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“我们不应该静态的估值？”
“是啊，就拿这些权证来说，如果用所谓的B…S模型来估值，哪个权证不是高估？可事实上呢，我觉得这些认购权证反映出的就是市场的预期。现在钢铁股起来了，你说钢铁股的估值应该是多少？我看可以给十五倍的市盈率、两倍的市净率。对应的钢铁股价应该是七八块钱，权证值两三块钱一点问题都没有。可惜的是当初的邯钢权证，本来是一道燕窝，被宝钢做成了一道粉丝。”
“我觉得B…S模型的最大问题就是把股价的未来走势看作正态分布，而现在市场是牛市格局，很可能走出单边上扬的行情，如果这样，B…S模型自然失效。”
“对啊，你说得没错。所以有些金融工程分析师简单地用B…S模型给权证定价，还说很多认沽权证最该上涨，简直让人匪夷所思。武钢权证快到期了，最近我准备搞它一把！”陈智辉信心十足，兴奋之余竟把操作策略提前透露给了雷胜平。
“陈总，1999年‘五一九’行情的时候，很多基金参与炒作了网络股，做了许多不理性的操作，并且付出了惨痛的代价，你觉得这也是合理的吗？”
“在网络股行情的初期，基金参与是没有错误的，但在一个高位，它们没有及时撤离，这就是它们的错误了。当时的上市公司沾到网络就暴涨，很多传统的公司也纷纷涉及网络，你说这个板块还稀缺吗？”陈智辉反问道。
“我懂了，其实把股票当作一种商品，供求因素在影响着它的价格。买入供不应求的股票等待上涨，卖出供过于求的股票等待它下跌就好了。”雷胜平做出总结。
“是啊，看看现在的市场，老百姓把储蓄资金拿出来买基金，几百亿几百亿的发，基金怎么办，只能买股票，扩容速度又跟不上，优质股票自然供不应求了……”
这段时间雷胜平和于淑云的电话也多了起来，他期待于淑云能够早些来深圳，这样两个人就能重新走到一起了。可惜网络上的招聘信息并没有适合于淑云的工作。那段时期，金融行业的招聘除了银行主要还是以商业股评和咨询公司为主，实在是低级和令雷胜平不齿。直到2007年，于淑云依旧没有合适的机会前往深圳。元旦期间，雷胜平给于淑云的一首小诗，再次表明了他的心意。诗云：
年少奔波在异乡
与谁把酒诉衷肠
钟声催我吟佳句
我却思君守月光
于淑云看了也就是微微一笑，心想这书呆子又冒酸水了。
（十二）
虽然基金经理的投资指令会传达给多个交易员，每个交易员并不知道基金经理的整体策略，但雷胜平仍然发现了陈智辉的一些操作思路。在配置上，一些低风险的股票基本上是不动的，毕竟在一个持续上涨的市场中，买入持有是一个不错的策略。不过，基金经理终究是耐不住寂寞的，在陈智辉的投资组合中，经常变化的是一些短线投资品种，有时甚至买卖的周期不过是三五天。军工股、3G概念股都曾给他带来过不错的收益。所以，谁要是说基金经理只做长线投资的话，不是别有用心就是真的不懂。总体来看，陈智辉的短线操作是比较成功的。虽然奉行的是短线，但所操作的股票仍然是有选择性的，基本上那些绩差股是不会进入陈智辉的视野的。而短线操作自然要凌厉凶悍，快进快出。对于陈智辉的止损坚决，雷胜平也感到由衷地佩服，这种干练、果敢断然不是朝夕之间所能够练就的。如果不是一次意外的事件，雷胜平可能会在交易员的位置上继续呆下去。
“小雷，买入0036，六千手，价格区间四块三至四块四，还是每次一两百手分散买入。”一天下午两点半的时候，雷胜平接到了陈智辉的委托指令。
“0036？陈总，这可是一只亏损的股票啊。怎么……”
“哦，叫你下单就下吧，回头再说。”陈智辉挂掉了电话。现在不是闲暇的时候，眼见还有半个小时就要收盘，机会稍纵即逝，怎么可能耽误。
放下电话，雷胜平点燃了一支香烟，死死地盯着0036，目前微跌三分钱，按下F10，前三季度每股收益负两毛四显得格外刺眼。为什么呢？为什么要买一只看不见转机的亏损股呢？他不理解。时间一分一秒地过去，烧掉的烟灰似乎烫了自己一下，雷胜平这才又回过神来，看看时间，已经是两点五十五分了，豆大的汗珠顺着额头流了下来，痒痒的，还带着一丝清凉。他深深地吸了一口气，死死地掐掉了烧得差不多的烟头，还是关掉了交易窗口。
收盘后，陈智辉的电话愤怒地打了过来，“雷胜平，你为什么不下单？”
“陈总，我觉得没有理由去买这只股票啊，它——”
“我是基金经理还是你是基金经理？你以为你是谁啊？你凭什么自作聪明？！”
“我——”
不等雷胜平回答，陈智辉已经挂掉了电话。
一个交易员拒绝执行基金经理的指令，这意味着什么？
第二天，0036涨停了，这一次肖荣也帮不了雷胜平，按照公司的纪律，这是一起很严重的事故。
雷胜平下岗了……
（十三）
“往着胸口拍一拍啊勇敢站起来，老天自有安排……”雷胜平在自己租的小屋里面，一边听着这首老得不能再老的《笨小孩》，一边浏览着招聘网站中的信息。在家中沉寂多日的他终于有了些许精神，开始为新的事业做些准备，关了几天的手机也重新打开，显示有十几条短信，其中于淑云发过来的有五条，按时间顺序依次这样写道：
“听说你下岗了，是不是真的？”
“怎么不回短信？真的郁闷了？不是吧？”
“你怎么关机了？开机后给我打个电话，别让我惦念着你！”
“老大，你怎么还不开机啊？想开点儿，没什么大不了的，开机后给我回个电话！”
“胜平，你到底怎么样了？你都三天没开机了，急死我了。事业上的挫折不要紧的，我会一直支持你的，求求你，快点开机吧！”
雷胜平反反复复地读着这些短信，心中一阵酸楚，有一个这么关心自己的女孩真的是一种幸福。终于，他拨通了于淑云的手机。
“胜平，你终于回电话了，快要急死我了。”电话那头的于淑云已经快要哭出来了，“你在哪里啊？”
“在住处。我的事情你知道了？”也许是心情激动的缘故，雷胜平的声音显得有些颤抖，桌上的一个空酒瓶滑落在地，发出清脆的声响。
“嗯，听同学说的。你怎么不告诉我呢？”
雷胜平不知怎么回答，于是选择了沉默。
“别郁闷了，人这辈子谁能不经历点挫折呢。”听到对面的沉默，于淑云连忙开导他，“你下一步有什么打算？”
“还能怎么办？重新找工作呗！我正在网上查一些招聘信息，现在招聘的净是些做商业股评的，真是见鬼了！”
“别着急，慢慢来，你这些天可把我吓死了，你没事儿就好。”
“我能那么容易出事儿吗？放心吧。”
“嗯，对了，告诉你一个好消息，我要来深圳了，大后天中午的飞机。”
“什么？你要来深圳了？！”雷胜平刚想扶起倒在桌上的另一个空酒瓶，却因为这句话又是清脆的一声。
“是啊，指望你，恐怕几年都过不去了。上海银行虽然待遇不错，可毕竟属于城市商业银行，业务发展还是比较有限，我这次拿到了中国银行深圳分行的Offer，到那边主要是做对公方面的业务，本来我还在犹豫要不要过去，看你那么郁闷，脑袋一热就决定过去慰问慰问你了。”
“真的啊，太好了，太好了……”雷胜平激动得不知说什么。
“瞧你这点出息，我大后天下午两点到深圳宝安机场，你要没什么事情来接我吧。”
“哦，好，好。我一定去，大后天两点……”放下电话，雷胜平一时没有心思继续搜索招聘信息了，于淑云的即将到来给他带来的兴奋，远远大于丢掉工作的不快，他急切地盼望着这场不算久别的重逢。
大后天的上午，雷胜平早早地起床，洗了澡、刮了胡子，精心挑选了一件看似休闲却很精神的T恤，像一个女孩子一样对着屋子里的破镜子照来照去。他想应该精神一些，不能让于淑云看到一个消沉和颓废的自己，但同时也不希望被看出自己在刻意打扮。
虽然飞机两点才到，但十一点钟，雷胜平已经忍不住提前出发，出门前吃了两个煮好的鸡蛋，又漱了一遍口，再嚼上一块口香糖，飞奔而去。
二月是深圳最冷的时候，但也不像北方那般寒冷，十度上下的气温让接机的人们有着不错的心情。宝安国际机场A候机楼的出口处人头攒动，听到广播提示由上海浦东国际机场开来的客机即将到达宝安机场的时候，雷胜平开始瞪大眼睛，激动地等待和寻找着。
终于，乘客们陆续从远处出现，在人流之中，缓缓走来了一个俊俏的女孩，飘逸的秀发、白色的风衣加上一条普通的牛仔裤并不算十分的显眼，但高挑的身材透出少女的美丽，粉红色的太阳镜显出年轻的朝气；虽然还看不清脸，但那沉稳却颇有几分自信的步伐是那样的熟悉。没错，一定是她！她一步一步，越走越近，雷胜平甚至屏住了呼吸。那女孩也摘下了太阳镜，一双水汪汪的大眼睛露出对陌生城市的向往和对他乡故知的期待，没错，那是一双曾子墨式的大眼睛！“淑云，淑云！”雷胜平终于喊了起来。
于淑云听到，连忙朝他走来，嘴已经有些合不拢，雷胜平更是一脸的傻笑，两人越走越近，相隔还有半米远的时候，雷胜平停住了，接过了于淑云的行李箱……
俗得不能再俗的久别重逢的故事情节，并没有完全在两个人身上重演，众目睽睽之下，才子佳人的爱慕表达得依旧那么含蓄。
“深圳好暖和啊，我在上海都快要冻死了。你瘦了……”于淑云眼巴巴地望着雷胜平，语气之中带着关切和心疼。
“瘦点儿好啊，你倒是有些胖了。”
“真的啊——呜呜，这可怎么办啊。”于淑云皱起眉头，吐吐舌头，天真的就像是一个不懂事的孩子。
“没事儿，我不嫌弃你就是了。”
“谁稀罕，我比你瘦多了……”
“哦，我在我住的地方旁边的酒店订了一个单人间，我们先把东西放过去吧。”雷胜平右手拉着行李箱，左手牵着于淑云的小手，走出机场，搭乘大巴前往市区。
晚上，在华强北的夜色酒吧里，两个人互相倾诉着半年来的经历。交谈之间雷胜平知道其实于淑云在那边也有自己的苦恼。尽管珠江财大在华南地区颇有名气，但在上海金融业的圈子里面，复旦、上财占去了半壁江山，珠江财大这所区域性的财经院校实在没什么优势。这半年于淑云始终做一些最基层的工作，虽然是兢兢业业，但始终没有得到领导的重视。于淑云给深圳的几个银行分别投了简历，赶上中行新调来一个分行长，有一些招聘计划，人事部门觉得于淑云的条件不错，征求了主管领导的意见，给了于淑云这个机会，一切还算是顺利。听到雷胜平叙述自己这半年的经历后，于淑云自然少不了开导雷胜平，说些鼓励之类的话。其实雷胜平此时的心情已经好了很多，佳人相伴自然也没有继续沉溺下去的理由，他很快振作起来，向各金融机构发送简历。当然，他始终还是倾向性地投了很多基金公司。雷胜平觉得，经过在元丰基金的两次挫折，自己已经完成了双底的构筑，即将迎来反转行情。果不其然，在阳春三月春暖花开的时候，雷胜平接到了宏达基金管理公司的录用通知。
（十四）
宏达基金管理公司是基金行业的新生派，诞生时间较晚，直到2006年末才刚刚发行一只股票型基金，无论是规模与实力都不可能与元丰基金管理公司相提并论。不过，宏达基金的老总蒯金华也毕业于珠江财经大学，是珠江财大最早的一批硕士，长雷胜平十二届，并且同样师从吴汉通，是他的师兄。蒯金华将雷胜平招至麾下，一是看中师兄弟之间的情谊，二是雷胜平简历中描述的工作经历和所作所为让他颇感兴趣。两个人第一次见面时，免不了要从学校的点滴往事谈起。
“我在学校那会儿，金融系刚刚建立起来，当时专业分为国际金融、货币银行学和农村金融，现在还分那么细吗？”蒯金华四十出头，虽然打扮得干练精神，但已经显露出不少人至中年的征兆：深色西装没有系扣，隆起的小腹撑得衬衣鼓囊囊的，贴在肚皮上使得体形的轮廓格外清晰。
“现在本科已经不分专业了，统称为金融学，咱们学校的硕士划分为国际金融、货币银行学和证券投资学三个方向。”
“哦，那个时候吴老师博士刚毕业，他硕士、博士都是南开毕业的，读的是王继祖老先生的博士，硕士的时候和王健是同学。”二十世纪八十年代，南开金融是中国金融学科的一面旗帜，王继祖先生是南开金融复系后的第二任系主任，他的弟子王健是创建深圳发展银行和深圳证券交易所过程中的传奇人物，“现在吴老师在咱们基金行业的影响力是很大的，我看你的简历才知道你是吴老师的学生，吴老师打个招呼我肯定把你招进来，但你没这么做，而是通过公开渠道投简历，说实话，我反而更加欣赏你。”
“师兄过奖了。”雷胜平礼貌地笑了笑，他心里想，其实我压根儿就不知道你是吴汉通的学生。
“我看你在元丰做过研究员、做过交易员，经历挺全面的，为什么要离开元丰呢？”看来，蒯金华并不知道雷胜平离职的缘故。
“是这样的……”雷胜平鼓足勇气，把过去的经历一五一十地讲了出来。
听完了雷胜平的叙述，蒯金华沉默了片刻，挠了几下头皮，“其实作为一个基金经理，陈智辉并没有错；肖荣决定解聘你，也是对的，他要维护基金经理的权威；你从公司利益出发，也不能说完全不对，这里面有一个制度上的问题，如果陈智辉向你解释清楚了，你肯定会照办。可如果那样的话，违反纪律的就是他了，所以的确很不好办。这种事情，经历的多了，也就知道该怎么办了。以后有这种情况，拿不准的，可以直接向我汇报。明白吗？”
“我懂了！”
“嗯，我知道，咱们珠江财大的学生，专业都很扎实，而且实践能力也比较强，不过，在公司，你还是要从基层干起，我们宏达的研究力量在业界并不算强，你还是做研究员吧，但我暂时不给你划分行业，不管是我们股票池里面的还是以外的，你都可以关注，希望你能发现一两只黑马。哈哈，好像有点儿像商业股评的说法。”
“谢谢师兄，我会努力的……”
加盟宏达基金后，雷胜平的职业生涯似乎顺了许多。正如蒯金华所说，宏达本身的研发实力就不强，加上雷胜平在研究员的岗位上兢兢业业，三四个月的时间还真的发掘了几只不大被注意的好股票，让同事们刮目相看，基金经理也颇为感叹。若是听从了雷胜平的建议，基金净值断然不会迟迟徘徊在一元面值以下。
宏达旗下唯一的一只基金—— 宏达股票优选发行于2007年1月，正值市场最疯狂上行的阶段性末端，一天的时间便成功募集了八十多个亿。当时市场的主流观点认为大规模基金的运作绩效弱于小规模基金，从中国证券市场的实际状况出发，是有一定道理的，毕竟在基金经理眼中，A股市场具备投资价值的股票相对有限，规模过大的确会面临着选择上的困难，于是很多基金选择了控制发行规模。宏达初出茅庐，本不想控制规模，无奈已经成为业界不成文的规定，只好照办，首日发行规模突破八十亿后选择了提前结束认购。
然而，在基金正式运作之后的市场走势却不乐观，上证指数冲高之后很快进入调整，运作几个月大盘跌掉了百分之二十，重新跌回到了两千点一带的位置震荡整理，而在建仓阶段基金经理却过于乐观，只能无可奈何地接受调整。因为2006年底、2007年初的市场几近疯狂，很多基金经理表示，在基金募集结束、开始运作后三五天之内就基本建仓完毕，因为动作稍微慢点儿的话，市场很可能又会在几天之间上涨几百点，这种狂热的局面显然是不理智的。宏达股票优选基金的基金经理同样如此，运作之后大幅建仓，而在指数下跌初期更觉得是千金难买牛回头，迅速提升持股比例。然而此后市场继续下跌，基金已经无法灵活地腾挪。由于对市场判断出现失误，对下跌估计不足，基金仓位过重，导致净值已经连续有两个月的时间低于九毛钱，最低的时候到过八毛四，现在是八毛六，基金份额也从最初的八十五亿份缩水到二十二亿。
对于市场的这一轮调整，有分析人士称，经过了长期压抑后的宣泄，在股权分置改革全面结束后的全流通市场似乎已经开始显现出后遗症，特别是部分限售股的解禁与类别表决机制的丧失，给市场带来了心理上的抛压。然而，基金经理们交流时普遍认为，其实这不过是短期剧烈爆发之后回归平静而已。看来，牛市的脚步也并非一帆风顺，其间的调整也是剧烈和痛苦的。
雷胜平在研究员的岗位上待了半年多，体会到了公司面临的困境，同时也看到了领军人物蒯金华的敬业与执著，正是凭借在业界的人脉加上他不知疲倦地奔波于北京和深圳之间，才使得宏达终于拿到了获准发行第二只基金的批文。为了构建一个相对完善的产品线结构，宏达选择发行一只混合型基金，原来股票优选的基金经理助理被调任新基金的基金经理，雷胜平出人意料地被任命为原来的宏达股票优选基金的基金经理助理，协助基金经理制定投资策略。一时间公司风言风语，连雷胜平自己都听说，很多老研究员向公司管理层表达了他们的不满。这么一个毛头小子怎么能担当如此重任，最后还是蒯金华顶住了任人唯亲的罪名与压力，坚持启用雷胜平。感激之余，雷胜平知道，如果自己不能够有所作为，不但要卷铺盖走人，说不定还要连累师兄。
与此同时，在雷