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《华尔街日报》观察到一个细节，与2008年9月第一次救援时的苛刻态度相比，此次政府姿态几乎出现180度逆转，不仅放松贷款条件，还不惜降低贷款利息。
根据这项救助方案，美国政府将向AIG注入约300亿美元的资金，这笔款项将从财政部7000亿美元问题资产救助计划（TARP）中划拨。加上2008年11月AIG获得的400亿美元金融救援资金，AIG将独得TARP资金的10％。
与此同时，根据双方协议，AIG将比照3月期伦敦银行同业拆放利率，向政府支付1。26％的贷款利息，这将使它每年节省10亿美元。AIG亦可能将价值50亿～100亿美元的美国保单证券化，然后把证券给予政府，借以减轻债务。
四度出手，美国政府实属无奈。
据不完全的数据，AIG在全球100多个国家和地区开展业务，有大约7400万份保险单，并为总价值3000亿美元的资产支持证券承保，牵一发而动全身。
作为接受救助的条件，AIG将把所持的两项最大业务的控股权——美国人寿保险公司和美国友邦保险公司（AIA）的优先权益转让给纽约联邦储备银行，以勾销260亿美元的未偿还政府贷款。
1990年来，AIG作为独立保险集团的历史被终结。它尾随花旗集团，被迫推动各类业务分拆上市或者出售转卖。但是，救助行动引发不同的批评意见——政府在用纳税人的钱为私人金融机构提供救助，把更多的金融风险置于纳税人面前。
拯救AIG最想不通的人就是雷曼原CEO福尔德（Richard Fuld）。他说自己一直到走入坟墓前都想不通，为什么美国政府会愿意放弃雷曼，而隔天就接管AIG。“直到他们把我埋入土的那一天，我都不会理解，”福尔德说，“我每天夜晚醒来都在沉思，我当时是否能走不同的路？这种痛楚将伴随着我的余生，无论今后会发生什么。”
不过，AIG并不是省油的灯。
2008年10月7日的听证会上，国会议员们捅出一件事，就在政府9月接管AIG，并向其注入资金850亿美元之后没几日，AIG的高管们在加州Monaech海滩St。Regis度假胜地召开了一周的会议，会议期间美酒佳肴、大肆挥霍，一周花费44万美元，包括2。3万美元的美甲、面膜、按摩等服务。
同期如火如荼进行的奥巴马和麦凯恩的总统竞选人辩论中，民主党候选人奥巴马义愤填膺：“AIG，一个被政府接管的单位，在被帮助了仅仅一周以后，竟然开了一个40万美元的豪华公费旅游。我告诉你们，财政部应当要回那些被浪费的资金，那些主管应该被解雇。”
翻过新年，在AIG第四次获得救助之后，3月16日，AIG“私下”发放过亿奖金，更引发了一场席卷美国的舆论风暴。
美联储主席伯南克接受哥伦比亚广播公司王牌电视节目《60分钟》节目的采访时，掩饰不住怒火：“我已经摔了很多次电话了。”早前，伯南克曾把AIG称为一个巨型的对冲基金。
随之，美国19个州总检察长3月19日联名致函AIG，通知后者他们将发起联合调查，以确定公司发放奖金过程中是否存在欺诈行为。
3月21日，美国康涅狄格州总检察长理查德·布卢门塔尔爆料，AIG20日提交文件显示，公司上周共发放2。18亿美元奖金，比先前公布的数额1。65亿元多了5300万美元。其中5人超过400万美元，73人超过100万美元。
“奖金如节日礼花般撒在AIG员工身上。”布卢门塔尔比喻称。
奥巴马对《60分钟》说：“他们（华尔街高管）需要花点时间走出纽约，（如果他们知道有）民众会因一年挣7。5万美元而欣喜若狂——不含奖金——那么我想他们将理解民众为何沮丧。”
离开了强人格林伯格的AIG，滑落的速度超过市场的想象。
直到金融危机之前，AIG都是全球最受人景仰的大公司之一。但是这家源自中国的世界保险巨擘，现今却要卖掉其发家的“根”。
友邦保险独立上市，亦是AIG于3月2日宣布的重组计划中的重要一环。AIG主席兼行政总裁爱德华·李迪认为，友邦保险的上市对美国纳税人、保单持有人、员工及销售伙伴来说，都是最佳的决定。
其实，上市乃是不得已的选择。
AIG接受了美国政府约1800亿美元援助，为避免其化身国有企业而苦思还贷之道。变卖AIA就是手段之一，但能够出高价的机构寥若晨星。2009年2月，AIA尝试出售标价达200亿美元的资产。包括英国保诚集团（Prudential）和加拿大宏利人寿（Manu life）在内的买家都未能企及这个价格，最后流标。
然而，AIA在亚洲地区声名显赫，选择在其影响力最大的香港上市，希望散户和一般的投资者能够发现其中的价值。
公开资料显示，AIA是亚洲最大的人寿保险机构之一，拥有2000多万客户、25万位代理人、超过600亿美元的资产以及分布广泛的分销合作伙伴网络。
不过，坏消息是作为AIA亚洲最重要的市场——中国内地，其业务连续几个季度负增长，并面临前所未有的挑战。
5月18日，AIG宣布，将寻找AIA在亚洲市场上市的机会。之前两天，友邦各家投资银行发出征求建议书。
6月18日，英国《金融时报》披露，AIA于前一日结束了承销商遴选工作，最后选定了摩根士丹利和德意志银行担任其亚洲寿险业务IPO的全球协调人，此次IPO计划募资逾50亿美元，2010年第一季度上市。果如其然，AIA上市预计将成为过去两年来全球规模最大的IPO之一。
与此同时，AIG在亚洲地区的其他金融业务也正在被加速出售。例如，台湾远东商业银行宣布买下了AIG在台湾地区的友邦信用卡业务，预估交易金额为23亿～30亿新台币。
中华联合：出来混，迟早还
3月中旬，又一位强人落幕。
执掌中国第四大财险公司中华联合10余年的原董事长兼总经理孙月生被免职；大股东新疆生产建设兵团国资委副主任张崇进临危受命，成为这家巨亏国有公司的新任董事长，而总经理一职则由原党委书记、副总经理贾英接任。
根据《中国保险年鉴》披露的数据，2007年中华联合巨亏64亿元，期末所有者权益已降至―53。5亿元，折合每股净资产仅―3。57元。
危机爆发之前，这是一家历史悠久，曾经创造神话的公司。
中华联合总部在新疆乌鲁木齐，始创于1986年7月，是国内少数能够于20世纪80年代就获得保险牌照的企业。初名“新疆生产建设兵团农牧业生产保险公司”，是财政部、农业部最早开展农业保险试点的单位。
1993年中国人民银行批准公司更名为“新疆兵团保险公司”。
1997年，建设兵团101团团长孙月生，出任原新疆兵团保险公司党组书记、副总经理，开始其10年的保险职业生涯。
2000年7月，公司更名“新疆兵团财产保险公司”，业务经营区域扩大到新疆全区；2002年9月，正式更名为“中华联合财产保险公司”，成为以“中华”冠名的企业，并展开全国攻势。
2002年走出新疆后，中华联合不到3年就基本完成了全国布局，攻城略地，无往不利。新疆金融企业的豪迈，除了此前类金融控股的德隆之外，无人能够越其锋芒。
数字记录其中的“疯狂”。2002年该公司保险业务收入只有6。28亿元，2005年保费收入就超过100亿元，跃居全国第四大财险公司。伴随业务的10余倍成长的神话，部分分公司总经理以及公司管理层所得奖金颇丰，令业内垂涎不已！
图15…2 一日千里的中华联合保费规模
资料来源：中国保监会网站。
不过，这样的疯狂备受业界质疑。
首先，扩张路径简单粗放，一靠机构扩张；二靠车险业务。后者既是价格战的红海，又是不赚钱的垃圾保单云集之地。中华联合高速扩张的年份，适逢国内车险业务全行业亏损。而通过价格战，高手续费吃进的车险业务，甚至包括其他公司不愿承保的劣质业务，让中华联合消化不良。
同时，伴随公司的扩张，损害公司利益的“内鬼”不断。例如监管部门对中华联合重庆分公司渝北营销服务部开出的罚单就堪称经典。罚单中披露了“内鬼”们龌龊行为的冰山一角，“经查，你单位在2007年1月至2008年6月的业务经营中，存在以下行为：一、通过账外核算和虚挂应收保费方式擅自降低车险费率，金额合计1763万元；二、制作假赔案，虚假扩大真实赔案的损失金额合计491。68万元；三、虚列营业费用，套取资金85。68万元账外支付回扣和职工福利；四、违规注销保单662笔，冲销虚挂的应收保费129万元；五、垫支保费，10家单位转账或现金交的保费182。3万元垫支给其他单位或个人。”
第二，准备金计提不严谨。
根据《中国保险年鉴》，其2006年保费收入达到150。6亿元，提取的未到期责任准备金为70。7亿元、未决赔款准备金（1）只有7。3亿元。
业内普遍怀疑，中华联合的准备金，尤其是未决赔款准备金计提不足。
同样是《中国保险年鉴》披露的中华联合2007年的业绩，公司的实际财务情况终于逼近于真实——营业收入157亿元，亏损64亿元；未到期责任准备金和未决赔款准备金分别为84亿元和77亿元，未决赔款准备金暴涨10倍！
有观察者认为，从远在边陲、名不见经传的小公司，3年一跃而成全国第四大财险公司，中华联合成为片面追求保费收入，大而不强的受害者。逐年“大跃进”式的发展之后，中华联合低价扩张战略的副作用开始凸显。
救赎之路相当艰难。
2006年6月，中华联合整体改制为中华联合保险控股股份有限公司，资本金由原来的2亿元增加到目前的15亿元，建设兵团、员工持股的公司等19家新疆企业共注资13亿元。其中，建设兵团作为控股股东，持有61％股份。建设兵团国资委、乌鲁木齐国有资产经营有限公司等17家单位持股21％。而由员工持股组成的新疆华联投资有限责任公司出资2。7亿元，拥有18％的股份。其中全系统中心支公司中层以上管理人员必须出资，其余人员可自愿出资。这部分员工持股，几乎全体被套。
中华联合的大股东已经意识到仅靠一己之力已经扶不起病入膏肓的阿斗。引入外资，走深发展和广发银行道路或许尚有一搏。
2007年10月，中华联合进行了引入外资的第一轮竞标。德国安联、法国安盟、法国安盛、英国皇家太阳联合等数家外资保险集团参与了投标。
但是，面对中华联合的亏损黑洞，外资巨头们胆战心惊！
呼声甚高的法国安盛最后成为独家谈判者。不过，安盛不仅要求绝对控股80％以上，而且以其外资身份依然要求经营法定的车险业务，这与现行政策相悖，外资的救赎暂时落空。
3月中旬，中华联合似乎回到一个原点。建设兵团国资委和中国保监会已经成立了联合工作小组，进驻中华联合。中华联合一方面重拾引资之路，另一方面“冷处理”，收缩战线、控制规模。
要救中华联合，市场揣测能够出钱的人只有汇金公司和保险保障基金。前者曾经大手笔注资中国再300多亿元，而后者则于2007年5月斥资27亿元入主深陷内部人控制的新华人寿。
内部数据估计，截至2008年底，保险保障基金总额约200亿元，其中财产险逾70亿元。不过，保险保障基金的投入是为了先稳定局面，然后选择退出，而不是当股东。
新华人寿一案中，该公司近年来业务相对健康，加之寿险业务的价值而创造了退出的机会；然而对于积重难返的中华联合而言，退出之路则显得异常艰难，这也使得保险保障基金投鼠忌器。
“太平”保险：跌宕80年
2009年6月29日，中国保险（控股）有限公司正式宣布以“中国太平保险集团公司”的名义办公，开始启用“中国太平”品牌。同时，原香港中国保险（集团）有限公司正式变更为中国太平保险集团（香港）有限公司，“中国太平”品牌全新亮相。
自1929年太平水火保险公司创立至今，太平品牌已历经整整80年的沧桑。
此次更名的中国保险（控股）有限公司，2002年之前称为“中保集团”，是隶属于国务院的国有控股金融保险集团，其前身是1931年在上海诞生的中国保险股份有限公司。
1951年，根据新中国关于保险业整体战略部署，中国保险集团将国内业务全部移交给中国人民保险公司，专注于海外业务。
至新中国成立之后，1956年起，太平保险也放弃国内业务，移师海外，品牌几乎被冰冻45年！
1998年，根据国务院决定，原中国人民保险（集团）公司海外经营性机构划归中国保险集团，中国保险股份有限公司与香港中国保险（集团）有限公司实行“两块牌子，一套班子”的管理模式。2002年8月20日，中保集团正式更名为中国保险（控股）有限公司。
不过，中保控股更像一个大杂烩。
中保集团旗下拥有太平人寿、太平保险、太平养老以及太平资产等的“太平系”公司，同时拥有两家在境外上市的中资保险企业——中保国际和民安（控股），以及中保集团资产管理有限公司、中国国际再保险有限公司等多家子公司。
业务范围除财产保险、人寿保险、再保险、保险经纪外，还涉及企业年金、资产管理、实业投资、证券经纪、财务融资、基金管理等多个领域。
杂而不精、多而不专成为此前中保控股发展的瓶颈。同时，地域狭小的香港市场已经没有“空心化”的中保集团打游击，建立根据地的回旋余地。
转机出现在2001年。
这一年年末，在保险业“资本高手”杨超的运作之下，太平人寿、太平保险先后在上海和深圳两地复业，既制造了中保集团生存的新饭碗，又拉开了太平品牌重生的序幕。
“北上，回内地去！”成为中保旗下公司子公司拓展生存空间的共识。例如，2006年，中国保险集团对香港民安实施股改，引进李嘉诚旗下长江实业成为第二大股东。2006年12月民安控股在香港主板上市之后，同样复制了太平保险的路径，其业务重心已由香港转移至中国内地，而内地业务2007年和2008年实现了超常规发展。
数据显示，2008年中保集团保费收入近300亿元，总资产达到800多亿元，管理资产近1000亿元。其中，复业的“太平系”公司占集团总保费和资产的80％。
但是，“旗下多品牌并存，这一直以来困扰中保集团发展”。一次新的人事调整之后转机再次出现。
2008年8月，中国保险（控股）董事长，前保监会副主席冯晓增，因年龄原因挂冠而去，同时该集团原副董事长、总经理林帆顺利升帐。
生于1959年7月的林帆，接任冯晓增之时，虚岁只有50岁，成为中国保险行业又一位少帅。或许是巧合，林帆的再上一任，现任中国人寿掌舵人的杨超，亦是于50岁开始执掌这家中国海外最大的保险企业。
1976年参加工作的林帆，历任中国人民保险公司广州分公司副总经理、中国人民保险公司深圳分公司总经理，并从1999年起，出任中保集团常务董事、副总经理、副董事长、总经理，兼任民安保险有限公司董事长、中保国际控股有限公司董事局副主席等职。
新班子拉开了整合的序幕。2009年初的工作会议上，中保控股把长期发展目标定位为成为国内领先、国际一流的跨国综合保险金融集团。林帆在他的工作报告中，将这一改革喻为“集团的淮海战役”。
5月25日，中保集团旗下两家上市公司——中保国际和民安（控股）启动整合，中保国际计划收购民安控股47。8％的股权，并可能随后将其私有化。
图15…3 中保整合民安
资料来源：公司公告。
但是，新太平“淮海战役”的挑战不小，旗下两家上市公司2008年均出现亏损。
3月20日，民安控股发布年报称，全年净亏损3。75亿港元。公告数据显示，2008年其承保亏损3。10亿港元，主要源于内地业务亏损的3。11亿港元。另一部分亏损为投资亏损。由于全球股市出现大幅下挫，截至2008年底，投资亏损1100万港元，而2007年投资赢利曾达9。11亿港元。
此前的3月18日，中国保险集团旗下的另一家保险公司——中保国际也发布了巨亏的年报。数据显示，中保国际2008年亏损3亿港元，主要原因包括投资收益大幅下降，特别是在A股市场及香港股市的投资亏损；同时，中保国际旗下太平保险和太平养老的保险业务也出现经营亏损。
延续80年香火，太平保险的几度沉浮，显然是其创始人、国内20世纪中早期著名银行家金诚银行总经理周作民无法预料的。而今老店新开，太平如何翻腾资本和市场、海外与国内之巨大双翼，将是另外一段传奇，抑或是再度沉浮。
【注释】
（1）未决赔款准备金，是指在每一财务年度决算以前，保险人对已经索赔尚未赔付的保险赔偿或给付，或者已经发生保险事故，尚未索赔的保险赔款或给付所提存的资金准备。
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