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又确信，该公司破产清算后投资者能够收回全部投资成本。
事实上，该公司果然在2001年初进行破产清算，可是却无法偿还所有债务，伯克希尔公司便联合其他债权人提出了另一项解决方案，即所有债权人拿到面额70％的本金和利息（请注意，对于伯克希尔公司来说已经收回了全部投资成本），剩下的30％则用分期应付票据来支付，年利率。
现在的问题是，FINOVA公司清偿债务的资金也没有了，又怎么来支付这70％的本金和利息呢？为此，伯克希尔公司和其他债权人专门成立了一家新公司，由这家新公司贷款56亿美元转借给FINOVA公司，由伯克希尔公司提供担保。在这一系列操作中，巴菲特可谓处处受益。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，股市投资回报率不可能长期脱离公司业绩，所以投资者要调整好投资回报预期。在股市下跌通道中，可以通过适当投资垃圾股来弥补损失，但这种股权投资方式并不适合普通投资者。
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不介意公司受大环境影响
如果我们有坚定的长期投资期望，那么，短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人恐慌的便宜价格捡到更多的股票。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市越跌就越是投资好时机，因为投资者能够以更低的价格捡到更多的股票。他在自传《滚雪球》一书中说，如果投资者决定长期投资，那么短期内的股票价格波动就显得毫无意义。伯克希尔公司欢迎市场下跌，这样会使他们以便宜得吓人的价格买到更多股票。
巴菲特的这种投资观念是一贯的，所以你从来看不到他如何去关心宏观经济环境。即使针对2008年中国股市的暴跌，他也是长期看好中国股市的发展，根本不在乎个别股票乃至所有股票的价格下跌。
在2008年5月伯克希尔公司的股东年会上，有人问巴菲特和查理·芒格：“中国的股票市场已经下跌了很多，你是否认为中国的股票价格仍然过高？”
巴菲特回答说，他从来不对中国股市发表具体意见，因为他不是做“预测股市走向生意”的，而只会在市场下跌时做出应有反应。不过如果一定要他发表一点意见，他认为中国的经济发展是一个奇迹，所以导致很多中国投资者对股票投资热情很高。以他熟悉的中石油股票为例，它的价格曾经一度疯涨，成为全球市值最高的上市公司。
而查理·芒格的观点是，中国股市曾经一度出现疯狂的泡沫，这种情况在另外一些国家也同样出现过，投资者在股市里看到了前所未有的机会。以中石油A股为例，它的价格曾经是境外股票价格的2倍；也就是说，投资者用1美元和2美元可以买到同样的东西，这就很成问题。不管怎么说，让泡沫走开对每个人都有好处。
不难看出，巴菲特和查理·芒格比较注重个股的内在价值，而不是很在乎宏观经济走势的影响。如果一定要说他们是怎样来判断中国宏观经济面的话，那么总的来说，巴菲特认为股市下跌中有机会，当股市下跌到一定程度时他会做出应有反应；而查理·芒格则首先肯定中国股票市场中有投资机会，但需要挤掉泡沫，这无论如何是有利的。
巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中说，当时有许多上市公司预期产业即将走下坡路，于是和伯克希尔公司洽谈收购事宜。伯克希尔公司从1999年就开始关注这方面的动态，并且认为每个产业都会有不景气的时候，这没有什么好奇怪的，伯克希尔公司对这一点根本不介意。他幽默地说，只有在上市公司准备发行股票时券商所做的投资演示文稿中，公司业绩才会无限制地增长而不会下跌。
巴菲特说，正因为短期的经营业绩、股价波动并没有什么大碍，真正重要的是长期投资业绩，所以伯克希尔公司2000年一共完成了8起并购案，投资总额高达80多亿美元，并且所有资金都用自有资金支付，没有一分钱贷款。统计表明，收购这8家公司后，这些企业当年的销售额合计高达130亿美元，员工总数万人。
巴菲特不无自豪地说，可喜的是收购这些企业后，伯克希尔公司的现金仍然非常充裕，有能力随时购买更大的投资项目。
巴菲特承认，在当时的宏观环境下，许多人比较看重短期业绩，但在伯克希尔公司看来这完全没有必要。他说，“这反而能增加卖方出售的意愿，或降低其他潜在买家的竞争意愿”，从而使得伯克希尔公司能以更低的价格买到这些股票。
与股票投资相应的是，2000年伯克希尔公司趁垃圾债券市场低迷之际，通过购买整家公司股权的方式，大大提高了竞争力。
当时的背景是，从1998年开始，美国股市中的垃圾债券投资者就逐渐降低标准，以不合理的价格买进许多业绩不良的公司债券。这样，就出现了大量违约行为。这些习惯于依靠融资方式投资企业的投机者，也就是那些喜欢通过扩股来进行投资的人，已经很难借到足够的钱来进行投资；即使能借到足够的钱，成本也不低。所以在这两年中，经常有公司对外要求进行融资，这给现金实力雄厚的伯克希尔公司创造了良好投资机会。这也从一个侧面证明了巴菲特所说的股市越是下跌就越是投资好时机的观点。
当然，除了上面的两个优势外，巴菲特也承认，有许多上市公司是冲着伯克希尔公司来洽谈收购的，这也是一个非常大的有利条件。不过，虽然对方冲着伯克希尔公司而来，并不表明将来的收购一定会成功，因为这既要看对方出的价格是否让伯克希尔公司满意，又要看伯克希尔公司是否喜欢这家公司以及该公司的经理层。但毫无疑问，有人冲着你来谈投资，伯克希尔公司的谈判余地就要大多了。
这正如中国谚语所说的：“男追女，隔重山；女追男，隔层纱。”【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，股市投资不必过于在意宏观经济环境变化。股市越低迷，投资者越能买到内在价值相对较高的股票。就中国股市而言，整体环境是不断向上的，挤掉股市泡沫，从长远来看大有好处。
股指越跌越忙，越涨越闲
即使这些公司的股价下跌50％，也不会令我感到丝毫困扰。和买东西一样，我们总是希望能以较低的价格买进。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市越跌就越是投资好时机，所以股指越是下跌投资者应当越忙，因为这时候有许多好股票值得投资；相反，股指越是上涨应当越空闲，因为这时候值得投资的股票太少了。
2008年第一季度全球第二大食品制造商卡夫食品公司和富国银行股票价格大跌，巴菲特趁机大量增持这两家公司的股票。巴菲特在接受记者采访时说，即使这些刚买入的股票价格下跌50％他也不会感到丝毫困扰，道理很简单，因为对买东西的人来说，价格当然是越便宜越好。
2008年金融海啸爆发后，巴菲特忙碌异常，经常一上班就打电话给股票经纪人和朋友，然后开始研究股票，看哪些股票这时候凸现出了投资价值，然后再打电话给股票经纪人要求买入股票。
巴菲特投资股票并不看所谓的股市行情，但是他会每天关注《华尔街日报》上的股市收盘点位，了解最近一段时间股票指数大概在什么位置。如果他想买入某只股票，这时候才会打电话给经纪人，了解这只股票的具体价格是多少，然后要求经纪人在多少价格的区间内买入该股票。经纪人说，巴菲特有时候一天会打五六个电话，让他不停地买入某股票，而且股价越是跌得厉害，巴菲特发给他的买入指令就越多、越频繁，这与其他投资者的做法恰好相反。
那么，巴菲特为什么会如此与众不同呢？说穿了，在一个股票价格不断下跌的通道中，手中握有大量现金和握有大量股票的感觉是完全不一样的，而巴菲特正是前者。
就像某种商品价格在不断下跌过程中一样，如果你手中握有大量现金，并准备买入该商品，当然希望它的价格跌得越低越好；相反，如果你家中已经积压了大量的这种商品，这时候除了抱怨就是后悔了。
巴菲特也是人，也具有常人的共同心理，如果在股市下跌过程中他的股票早就已经满仓，他会比其他所有投资者都焦急。而事实却是，巴菲特通常在股指不断上涨的过程中就把手里的股票卖了个精光，在股指不断下跌的过程中早就准备好了充足的现金，这时当然可以轻松上阵了。
从历史上看，巴菲特的投资生涯中一共经历过4次股市暴跌，包括2008年的金融海啸。在这4次股市暴跌之前，他基本上抛空了手中的股票。1969年时他抛掉了手中的所有股票，另外3次虽然不能说完全清仓，但手中握有的股票很少，基本上是现金，而且这样的现金一摆就是几年，为的就是等待最佳投资机会的出现。
例如，1987年美国股市暴跌之前，巴菲特只留下3只股票，把其他所有股票都卖掉了。他留下的3只股票是华盛顿邮报公司、政府雇员保险公司、资本城公司。为什么他不把这3只股票也卖掉呢？原来他是这3家公司的大股东，了解公司内幕，并且还参与经营管理，他觉得这些公司非常值得投资，所以无论股市怎么下跌心中都不慌。
2008年上半年，伯克希尔公司除了大量增持卡夫食品、富国银行股票外，还大量买入冷藏设备制造商英格索兰公司的股票，并大量增持健康保险公司联合集团和伟彭公司的股票。
当然，这时候伯克希尔公司依然是政府雇员保险公司、国民赔偿公司最主要的投资者，同时还是可口可乐公司、富国银行、卡夫食品公司、美国运通公司的最大股东。
拥有伯克希尔公司8亿美元股份的美国Carret/Zane资本管理公司认为，在这次抄底金融海啸中，巴菲特加大了对他过去拥有的投资项目的投资力度，未来还会继续加大力度，而无论股价是否继续下跌。
要知道，就在伯克希尔公司大量增持联合健康集团和伟彭公司股份时，2008年第一季度前者的股票价格下跌了41％，后者也下跌了一半。正因如此，巴菲特才说出了“即使这些公司的股价下跌50％，也不会令我感到丝毫困扰”的话。
截至2008年末，伯克希尔公司旗下有近80家子公司，分布在汽车保险、地毯、衣服、实物、厨房用品等不同领域，有足够的风险分散能力。虽然伯克希尔公司的股价随着大盘一起下跌，但公司的基本面并没有出现什么问题，所以巴菲特仍可以悠然自得。
伯克希尔公司2008年第三季度的财务季报也充分显示了这一点。当时该公司总资产高达2800亿美元，拥有现金279亿美元，可以说流动性非常充足，完全不存在难以支付赔偿的风险。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，股指越是下跌，值得投资的股票就越多，投资者就应该越忙。毫无疑问，要做到这一点，除了树立正确的投资理念外，关键还需手中持有现金，这样才会想买什么股票就买什么。
寒夜里会有梦中股票出现
与其他并购方不同，伯克希尔根本没有“退出策略”，我们买入只是为了长期持有。不过我们的确有一个进入策略——在美国及国际上寻找符合我们的六项标准，且价格合理、能够提供合理回报的目标企业。如果你有合适的企业，请给我来电。就像一个充满爱情憧憬的小女生，我会在电话旁等候梦中男孩的电话。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市越跌就越是投资好时机，因为这时候符合伯克希尔公司买入股票六大标准的股票会越来越多。
巴菲特在伯克希尔公司2005年年报致股东的一封信中说，对于伯克希尔公司而言，什么时候卖出股票并没有“退出策略”，可是在买什么股票方面却是有标准的。股票越是下跌，这种投资机会就越多。巴菲特说，他就像一位憧憬爱情的小女生一样，会在电话机旁等待梦中男孩（上市公司）的购并邀约电话。
人类学家认为，人类最强烈的三大欲望分别是财富、地位、权力，首当其冲的是财富欲望。对于绝大多数人来说，最主要的是希望满足财富欲望。那么，怎样才能做到这一点呢？
对此巴菲特说：“价值投资并不能充分保证我们投资盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司未来业绩还要与我们的估计相符。”看到这里，你可能会觉得，即使践行巴菲特的价值投资理念，也很难满足财富欲望。可是接下来巴菲特话锋一转说：“但是价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”言简意赅，掷地有声。
价值投资是巴菲特投资哲学的精髓，因为股市永远处于不断波动之中，有上涨就有下跌，不以人的意志为转移。不过在巴菲特看来，这种波动和下跌并没有什么不好，相反却非常有助于投资者理性投资。他坚信，当股市下跌到一定程度时，就会有值得投资的股票出现。
那么，巴菲特眼里的“梦中情人”又是什么样的呢？除了上面提到的价格合理、能够提供合理回报的标准外，他还特别注重被收购对象对未来的态度。
巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中说，虽然每一家被购并对象都爱钱，但是如果它非常在意将来被兼并后的归属，那通常表明该公司拥有相当重要的优秀品质，那就是诚实的账务、产品的自信、客户的尊重、专心一致的员工。相反，如果这家公司老板一心只想把公司卖个好价钱，至于公司被卖掉后下场如何却不闻不问，那么可想而知这样的股票是否值得投资了。
巴菲特指出，这一点其实很好理解。要知道，一家百年老店的成长凝聚了企业家的毕生心血，有时候甚至凝聚了好几代人的心血，对于老板来说，将来接手企业的人是否能续写辉煌是相当重要的。在这一点上，伯克希尔公司就做得非常不错，他们能够充分理解对方的这种心情，承诺并且绝对保证将对方的要求落到实处。
例如，伯克希尔公司曾经向约翰·贾斯汀承诺，购并他的企业后，企业总部仍然设在得克萨斯州的福特沃斯。同样，伯克希尔公司在购并珠宝公司时向布里奇家族承诺，保证该公司不与其他珠宝公司合并，也是绝对说到做到。
巴菲特认为，这样的承诺对整体收购的伯克希尔公司来说相当重要，普通投资者虽然做不到这一点，但可以从中学习他的投资精髓。也就是说，如果连公司的管理层也不把公司当回事了，那么这只股票的投资价值也就可想而知了。
所以，巴菲特投资股票时历来对该公司管理层是否足够优秀非常重视。据美国《华尔街日报》报道，巴菲特曾表示，伯克希尔公司投资高盛集团，主要看重的就是它的人才。他形容说，这是对高盛集团的济济人才所下的赌注。他在财经电视台CNBC中说，收购高盛集团的价格是合适的、条件是合适的、人员也是合适的。
巴菲特说，长期以来伯克希尔公司手头一直有大量现金，但始终没有找到多少把这些现金用出去的合适途径。而收购高盛集团这笔交易，给了他一个明智使用现金的机会，高盛集团就是巴菲特抄底金融海啸时捞到的一颗夜明珠。
当然，巴菲特会在寒夜里等到梦中股票，重要原因之一是他手中握有巨额现金。据英国《金融时报》报道，截至2008年末，全球100家市值最大的上市公司中只有29家拥有净现金，其中排在前4位的均是金融机构，它们分别是伯克希尔公司、中国银行、中国工商银行、中国建设银行。
顺便一提的是，净现金的计算公式是“库存现金＋短期投资或有价证券－债务”。通常认为，在金融海啸的影响下，许多上市公司的优质资产价格已经远远低于其本身价值，如果这时候拥有足够的资金，在收购心仪已久的投资对象时，会处于极有利的地位。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，无论股市下跌得多么厉害，投资者都会找到值得投资的股票。这时候需要关注的是，除了股价合理、投资回报率合理之外，还应当关注该公司对未来发展的态度。
别人退缩你就大举进攻
我曾说过只有当潮水退去，你才知道谁在裸泳……好了，现在我们看到华尔街简直成了各式各样裸泳者的海滩。
——沃伦·巴菲特巴菲特曾说：只有当潮水退去时，你才知道谁在裸泳……好了，现在大家看到的华尔街，就简直成了各式各样裸泳者的海滩。他的意思是说，这时候的投资者能够更清楚地看到哪些股票具有投资价值，而这在股市高涨时是看不清楚的，因为那时候股市中的泡沫太多，投资者很难衡量每只股票的内在价值究竟是多少。
据全球最大的财经资讯公司美国彭博资讯公司报道，在全球金融海啸导致杠杆收购融资困难的宏观背景下，2008年全球企业购并活动显著降温。据彭博资讯统计，2008年1~9月，全球购并交易总金额只有万亿美元，比上年同期下跌了29％。
可是在巴菲特这里，情况恰恰相反。巴菲特利用金融海啸所造成的股市低迷，不断加快购并步伐。截至2008年9月，巴菲特宣布对美国最大的电力行销巨头星座能源集团的股权收购时为止，巴菲特在过去不到一年的时间里，已经进行了8笔巨额股票投资；而在2007年的同一时期，巴菲特一共只开展了6次购并活动。
从金额来看，在2006~2007年的牛市行情中，巴菲特出手6次的最大投资额也只有亿美元；可是在金融海啸影响下，巴菲特是越跌越买，这8次购并活动中大多数单笔投资额都在几十亿美元，一笔投资就相当于过去全年的总和。
关于这一点，在2008年8月22日举行的美国堪萨斯城联邦储备银行年会上，巴菲特说得很清楚。当时有多个国家的中央银行行长和经济学家在那里共商金融海啸应对策略。巴菲特发言说，美国当时的经济困境恰好创造了良好的投资机会——可谓“三句不离本行”。
巴菲特认为，美国经济至少会在“未来几个月”处于衰退之中。他在2008年3月就�