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，买的不多，还剩下一些股票，于是就拿去卖给一般投资者。赶上市场不好的时候，事先确定的股票卖不出去，作为承销股票的证券公司日子就难过了。
证券承销的具体方法主要有包销和代销两种。此外，向社会公开发行证券的票面总值超过5000万元的，应当由承销团共同承销。一般情况下，证券公司求着上市公司，因此上市公司一般会要求证券公司要承销一定量的股票，如果卖不完，就可能需要包销。包销就是证券公司从股票发行公司以较低的价格购买股票，然后以高的价格卖给公众，从而赚取差价。包销的方式对证券公司而言，收益高、风险也大。一旦股票卖不出去时，证券公司只有打落牙往里吞，自己掏钱认购股票了事，可谓得不偿失。
更多的情况是，市场资金多而股票少，大家的需求不能都得到满足，因此就需要按比例配售，比如总共有1万亿资金去买100亿元的股票，这时的“中签率”就是1％。换句话说，假如你花了100万（需要冻结一段时间，比如几天）去购买新股，你只能购买到1万元的股票。这时，如果一个月后股票上市当天涨了100％，这样，以资金被冻结几天为代价，你就挣了1万元，也就是说几天内你的收益率是1％。当然，很多时候，中签率远不到1％，甚至低至万分之一。
下一步，股票就进入上市程序了。一般来说，股票拿到二级市场去交易都会有一定涨幅，有时甚至翻番或更多。为什么会这样呢？为了确保新股好销，同时为避免一开始定价过高而导致日后上市后下跌的不良局面，所以新股申购价都不高。也就是说，申购新股风险不大。“炒新族”从一级市场拿到“便宜货”，在股票上市当天就卖掉，往往在一周左右的时间里，就能有不少的收入。这样操作，风险很小，所以很多怕风险的资金就靠此招盈利，几乎屡试不爽。但是由于新股的价格由发行商和上市公司协商制定，同样有跌破发行价的可能，因此不能认为炒新股就绝对没有风险。同时，在认购新股之际，需及时观察发行方式可能出现的变化，及时调整策略。
公司用募集的大笔资金去引进技术、扩大生产。事实上，公司卖出股票得到钱后，股票的任何市场交易都不会给公司带来一分钱，除非公司再增发股票。但股价的高低却取决于股份公司怎么用这笔钱，如果用的得当，公司效益提高，自然股价也上涨。这对公司有四种好处，一是形象好；二是给日后公司再次募集资金带来方便；三是公司会在日后的企业并购中因为股票总市值高而得到好处；四是如果管理者和员工拥有一定股权，则自然可以从股价上升中获利。
3股票大家族
按照不同的标准，股票也分为很多类型。
（1） 按收益和股价的稳定性分
大体有三种，其特点见表4…1。
表4…1股票的类型
股票类型 特点 适合人群
成长型股票 公司成长快，股价不断上升，分红较少 如青少年，敢于冒险
蓝筹型股票 公司成熟、实力强，有长期稳定的收入和分红记录 如中年人，稳中冒点险
收入型股票 公司业绩比较稳定，分红更高更稳定 如老年人，追求稳定收入
当然，股票还可以有另外的分类法。比如周期性股票和防卫性股票。周期性股票一般随着经济或行业的周期性波动而变动；而防卫性股票是指业绩不会大起大落的股票，即使在经济衰退时投资者也不会遭受很大的亏损，一般是和日常消费密切相关的，比如煤、电和食品行业股票等。
（2）按业绩分
绩优股就是业绩优良公司的股票，但对于绩优股的定义，国内外却有所不同。在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10％的股票当属绩优股之列。绩优股具有较高的投资回报和投资价值。
垃圾股指的是业绩较差的公司股票。这类上市公司行业前景不好，或经营不善，有的甚至进入亏损行列。投资者在考虑选择这些股票时，要有较高的风险意识，切忌盲目跟风投机。我们可以把垃圾股大体等同目前股市中的ST股，其股票报价日涨跌幅限制为5％，可在一定程度上抑制庄家的刻意炒作。投资者对于ST股要区别对待，具体问题具体分析。有些ST股主要是经营性亏损，那么在短期内很难通过加强管理扭亏为盈；有些ST股是由于特殊原因造成的亏损，或者有些ST股正在进行资产重组，则这些股票往往有很大的潜力。
（3）按场地与出身分类
蓝筹股——在股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。“蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中，有两种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。
红筹股——此概念诞生于上世纪九十年代初期的香港股票市场。中国在国际上有时被称为红色中国，相应的，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。
此外，有些股票前面会加一些字母，它们的意思也不可不知，分别如下：
ST：沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是Special treatment（缩写是“ST”），因此这些股票就简称为ST股。
*ST股票：指股票存在终止上市风险的公司，对其股票交易实行“警示存在终止上市风险的特别处理”（以下简称“退市风险警示”），以充分揭示其股票可能被终止上市的风险，所以在ST股票前面加个“*”。
S：表示未完成股改的股票。
S*ST：表示未完成股改的*ST公司。
N：表示第一天上市交易的新股。字母N是英语New的缩写。该类股票当日在市场上是不受涨跌幅限制的，涨幅可以高于10％，跌幅也可高于10％。
XD：表示当日是这只股票的除息日，XD是英语Exclude Dividend的简写。在除息日的当天，股价的基准价比前一个交易日的收盘价要低，因为从中扣除了利息部分的差价。
XR：表明当日是这只股票的除权日。XR是英语Exclude Right的简写。在除权日当天，股价也比前一交易日的收盘价要低，原因在于股数的扩大，股价被摊低了。
DR：表示当天是这只股票的除息、除权日。D是Dividend的缩写，R是Right的缩写。有些上市公司分配时不仅派息，而且送转红股或配股，所以出现同时除息又除权的现象。
4世界各大股市
图4…9世界各大股市
目前，世界上有很多股市，如图4…9所示。在这些不同的市场上，交易着不同的股票，而有些股票会同时在几个市场上交易。由于全球资本的逐利本性和便利流通性，诸多股市会相互影响。
一般我们都是用市盈率来判断各个股市的相对冷热情况。因为各个国家经济情况不一，股市发展阶段不同，投资者构成不同，资金进出障碍不一，因此平均市盈率也不同。
国内许多公司往往同时在几个市场上市，不同市场的市盈率不一样。比如：工行在A股、H股和纽约交易所三地同时上市，其市盈率就有高有低。
目前，我国投资者可以投资A、B股，自2007年8月又宣布进行投资香港H股市场的试点。考虑到此前H股和A股市场的较大的折价现象（市盈率不一），这对许多H股股票都会起到很好的提升作用。但是，因为香港市场与A股市场是两个完全不同的市场，其股票的价格体系也是不同的。此外，香港市场是一个开放的、国际化的市场，受世界因素的影响很大，如美国次级房贷危机就曾导致港股大跌。所以，投资港股，可能也得“痛并快乐着”。
第二节：股市各参与者的盈利之道
1优化资金配置的股市之手
筹集资金是股市的主要功能。企业通过在股票一级市场发行股票，把分散在社会上的闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于大规模生产与经营。股市所能达到的筹资规模与速度是企业依靠自身积累或银行贷款所不能比的。如图4…10所示。
图4…10股市实现三赢
截至2007年8月，累计有1500多家国内企业通过境内资本市场发行上市，累计筹资超过15 万亿元。
2 投资者：付出及所求
图4…11中可以看出投资者的收入来源和所需缴纳的各种交易费用。
图4…11股市参与者的收入来源
投资者需要付出的是，开户费目前两市共为90元，交易佣金起点为5元，一般在1‰到3‰，印花税最新调整后为双向各3‰，过户费目前为1‰。所有费用日后都可能有变动。
作为投资者，买卖股票一般有两个目的：一是希望股票有利润，能分红；二是希望股票价格上涨获得买卖的差价。
分红和每股收益不同。一般来说，公司不会把所有的利润都分掉，因为要考虑到以后的发展。如果都分掉了，以后公司需要资金时，又得花一定的成本到市场上去筹，这样不划算。但分多少，每类、每家公司又会不一样。一般而言，成长类的公司分红少，因为要把钱投入到再生产中去；而收入型和蓝筹股相对分红比例要高些。不过，现在股市上还有许多公司，明明钱多得没处花，可就是不肯分红，这就另当别论了。
买股票有两种赚钱方法，一种是投资（或者说是共赢方式），另一种是投机（博弈）。前者侧重资产（如上市公司）本身的价值；而后者更关注股价本身，利用股价涨跌不断买卖挣钱。投机并不一定就是坏事，实际上，适度的投机可以调节市场，让市场更活跃；但过度投机往往会引发市场泡沫，甚至产生灾难性的后果。股市泡沫其实就是股票连续、急速上涨，大大偏离其基础价值。只要人们预期股价还要涨，就会有更多的买主加入到狂热的投机大军，股市进入真正的“博傻”时期，往往最后接手的投机者就成了可怜人。
交易中的各种费用（买卖加起来）大概是08％～1％（各券商收费不同）。券商佣金上文已介绍，这里对交易印花税解释一下。我国交易印花税曾从1‰到5‰变化，一般是双边（买卖）都收，也曾单边征收。2007年5月30日，我国将交易印花税从双边各收1‰提高到双边各收3‰，从而提高了投资者的交易成本，导致股价大跌，但在一定程度上减少了股市投机，降低了股票换手率。
3券商如何赚钱
股票需要交易，相互买卖。而如果买者自己去找卖者，就像去菜市场一样，这样效率就极为低下。因此，就产生了专门从事代理股票买卖的中间商，这就是券商（证券公司）。如图4…12所示。券商主要起到两种作用：一是作为投资银行，帮助公司打理股票发行、上市等事宜；二是作为证券买卖的通道，投资者只有通过券商的交易席位（通道）才能进行证券买卖。
图4…12证券公司的功能
券商因为具有发行和买卖股票的功能，专为别人提供金融服务，所以有时又叫“投资银行”。但它并不是真正的银行，它不能像银行那样，吸收公众存款与发放贷款。
具体而言，证券公司的收入来源如图4…13所示。
图4…13证券公司收入来源
在目前阶段，券商最重要的收入来源是交易佣金，这也就是券商的经纪业务，通常能达到总收入的80％以上，甚至更多。因为交易佣金受交易的活跃程度影响，因此，牛市时券商日子就非常好过，财源滚滚；而熊市时，大家买卖股票少，交易佣金自然就少，这时，券商就需要想办法增加交易量，具体的办法有荐股、提供各种增值服务等。
券商的佣金率不是固定不变的。随着网上交易的盛行与证券公司竞争的加剧，佣金费用整体是呈下降趋势的，目前一般在1‰到3‰之间。当然，通过电话等交易，其佣金相对要比网上交易高些。佣金率高，对股票的买卖会起到一定的抑制作用，因此券商需要在提高佣金率与提高总体交易量之间进行平衡。
券商的这种收入模式其实风险很大，因为它过多地依赖于市场行情的好坏。为了规避这种风险，券商还需要加大对投行、财务顾问、代销基金、自行投资和委托投资等业务的投入，以使其收入比例比较均衡。
2006年业内主要的50家券商总收入构成比例如图4…14所示。
图4…14券商收入构成
2006年的牛市使证券行业进入历史上最好的时期之一。以上海证券交易所为例，沪综指全年上涨13043％，A股全年成交金额同比增加20032％，股票筹资总额同比增加47191％。股指的上涨、融资额的增加和成交量的放大使券商的自营、经纪、投行等传统业务齐头并进，全面开花，全行业迎来2001年以来的首度盈利。如图4…15所示。
图4…15证券行业利润分析
4上市公司：融资及圈钱
从本质上讲，各上市公司通过募集资金，以求更好地壮大、发展自己，投资者也可以从中不断获益，因此，上市公司正当的融资行为并非坏事。
上市后，上市公司经营者都有两个利益。一个是公司通过正常市场经营赚利润；二是通过各种手段来提升股价。一般来说，两种利益正当合理的关系是，经营者通过赚取真实的商业利润来支持公司股价上升，资本溢价，反之，受到惩罚。但是，这种中规中矩的手段比较辛苦，见效慢。一些公司为了提升股价，除了把公司经营好外，还通过与机构的合谋，提前泄露信息，甚至财务造假，在二级市场操纵股价，进而获得巨额暴利。如果此现象得不到有效根治，股市泡沫可能越吹越大，而公司实际价值却因经营越来越浮躁而每况愈下，当两者的背离大到无法掩盖时，则股灾有可能瞬间降临。
20世纪90年代，为了解决一批国有企业经营不善的困境，管理层将它们推向资本市场，让其有资格可以筹资（所以上市的名额是很宝贵的，直至今天，壳资源依然十分珍贵）。虽然这一政策的出发点是好的，但由于当时国企预算软约束没有得到彻底改进，再加上我国传统的官本位及地方保护主义的影响，加上金融资本市场存在法律法规不健全、监管不到位等问题，国企“圈钱饥渴症”时有发生，出现了一大批浑水摸鱼的企业。因为成本低，这些企业就张开血盆大口，从资本市场上大肆圈钱，严重损害了投资人的利益。
圈钱行为会降低市场资源的质量，损害市场根基，助长投机行为，不利于市场稳定。最重要的是，圈钱行为将影响投资者对证券市场的信心，最终影响市场的长期健康发展。具体而言，圈钱的表现多种多样，主要有三种，如图4…16所示。
图4…16上市公司圈钱的三种主要模式
直接占用上市公司资金或资产，其实相当于赤裸裸的明抢，在监管日益严厉、投资者权益意识不断增强的今天，这种现象将越来越少见。至于担保，是指母公司或者大股东逼使上市公司为关联公司提供错综复杂的担保，从上市公司融资、资产变卖、银行借贷等各个环节套骗巨额资金。由于担保资金往往得不到及时偿还，最终还是由投资者和银行来承担损失。更高明的圈钱者则实施不公平的关联交易，进而损害投资者利益。由于这种方式表面上正常合法，因此投资者和监管部门很难察觉，这类圈钱行为更接近于诈骗。
随着相关部门监管力度的加强，投资者法律意识的不断提高，这三种圈钱方式已经逐步为市场所熟悉，因此，圈钱者也在逐步调整其策略，开发新的圈钱方式，其行为表现出明显的隐蔽化趋势。
第三节：涨跌莫测的股市
1股市指数：股市温度计
由于政治、经济等多方面因素的影响，股价处于经常变动的状态。股票价格指数是反映股票价格变动的平均数。为了能够综合反映这些变化，世界各大金融市场都要编制股票价格指数，将一定时点上的众多股票价格用综合指标表现出来。
股价指数的编制与商品物价指数的编制方法基本相同，即先选定若干有代表性的股票做样本，再选某一合适的年份作基期，并以基期的样本股价为100，然后用报告期样本股票的价格与基期价格作比较，就形成报告期股价指数。
其中主要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成分股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。不同方法得出的股票指数对投资的指导作用各有不同。
温度计有刻度，股市指数的刻度就是“点”。比如，现在的道琼斯股票价格平均指数就是以1928年10月1日为基数，因为这一天收盘时的道琼斯价格平均指数恰好为100美元。现在的股票指数普遍用点来做单位，股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。
我国上交所的股票指数是由上交所编制的，基期是1990年12月19日，其样本为所有在上交所挂牌上市的股票；而深圳综合股票指数由深圳交易所编制，以1991年4月3日为基期，样本为所有在深交所挂牌交易的股票。沪深统一300指数是我国首次编制的综合反映中国证券市场全面运行状况的股票指数，其基期是2004年12月31日，基点定为1000点，股票样本总数为300只，分别在沪深两市选择，其标准是规模大、流动性好及运行平稳的优良股票，另有一些如上市时间、运行状态、波动特征等具体方面的标准要求。
股价指数作为一个综合性指标，可以反映整个股市价格总水平的变化及其程度。它不仅是显示政治、经济、社会及其他各种因素变化状况的“晴雨表”，也是政府、企业、个人等观察、分析和研究市场动态，进行金融决策和从事金融活动的重要参考数据。
2谁来决定股市走势
预测股市是很难的事。经济学家、股�