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有人可能会问：为什么金融机构要进行对冲呢？假如它们需要减少自己承担的风险，何不把高风险的资声音接卖掉，换成低风险的资产，或者
”！；”1英成现金7有的时候。基金经理要使用一系列金融衍生丑忌。自己手头的投资组合完全保护起来，即把它的风险暴露降低到０（理论上讲，在这种情况下。基金的未来收益是完全确定的1即肯定会赚到一个。无风险的收益率）。问题在于，为什么这个基金经理不干脆把投资组合全部换成没有风险的美国国债或风险很低的短期存款，反而要采取一堆复杂的手段对这个投资组合予以“保护。？
答案很简单：因为在金融市场中存在交易成本1买卖股票、债券和其他金融资产都是需要支付佣金的，而且耗费的时间往往很长。假设一个基金经理拥有价值四亿美元的股票组合，他想把这些高风险的股票都换成低风险的美国国债，那么至少要完成以下几个步骤：首先，向交易员下达卖出的指令，让交易员在一定的时间内1以尽可能优厚的价格卖出这些股票；其次，由交易员向证券经纪人提出交易请求，一般来说，只有美林证券、所罗门美邦、摩根士丹利等综合性投资银行才能处理这样大的交易请求，而且往往还需要不只一个投资银行来完成这项艰巨的任务；第三，投资银行的证券经纪人接到卖出的交易请求之后，要立即在证券市场上寻找买家，即交易对手，这个买家可能是一家或几家大型金融机构，也可能是许多小的投资者1总之一定要在规定的卖出价位之内，尽快撮合交易。最后，证券经纪人完成了一切撮合交易，基金需要卖出的一切股票都已经有人买入，这时就可以向自己的客户 基金经理和交易员汇报任务圆满完成了。
以上的一系列流程听起来都极端复杂，但现实比说的更加复杂，因为基金在进行大规模的买进或卖出的时候，一定要异常谨慎，否则可能导致两个，恶劣后果：第一，如果太急躁，在短时间内卖出的太多，可能会造成市场急剧下滑，自己蒙受损失，买入也一样。可能造成市场急剧攀升；第二，如果在交易过程中走漏了风声，就等于泄漏了自己的交易策略，让竞争对手占据先机。就像军事统帅在战争中的兵力部署，如果你调动兵力的整个过程都被对方看的清清楚楚，你还能有多大胜算呢？
所以，基金经理人在绝大多数情况下都选择对冲的手段来保护自己的投资组合，而不是简单地卖出投资组合。建立一个对冲策略，你只需要买卖一系列金融衍生工具，而不是金融资产本身，这就避免了大部分交易成本，并且具有高度的灵活性只要你把手头的金融衍生工具组合稍微变换一下。就可以得到截然不同的对冲策略。你可以选择把1糊的风险都对冲掉。也可以选择只对冲1皖甚至院的风险，这一切都取决于你对未来市场的预测和你的风险承受能力。
然而，世界上既然存在能够减少风险的策略，自然也就存在可以扩大风险的策略，这两者是相反相成的。例如，如果你想减少自己面临的风险，可以同时买进珠宝行业和军火行业的股票。这样无论战争还是和平，这两全部门总会有一个表现良好，另一个表现糟糕，你可以得到比较稳定的收益；但是，假如你坚定地认为未来将发生战争，决定倾尽全力赌上一把呢？你可以在买进军火股票的同时，卖空珠宝股票。这样，一旦未来真的发生战争，在军火股票上涨的同时，珠宝股票将下跌，你会在多头头寸和空头头寸上各赚一笔，收益将是惊人的。
索罗斯在年口月阻击英销的经典战役中，正是通过敏锐的头脑分析，坚信德国不会出手挽救英国的经济，而大手笔的卖空英镑，最后一举击溃的英错而功成名就，如果德国银行出手的话1他就会血本无归。而口7呕东南亚经济危机中，索罗斯错误的判断了中国政府的态度和决心，在中国政府出手救市，抽调几百亿美元的外汇力挺港币，使其在损失了几十亿美元之后刹羽而归，从此不敢染指中国金融市场。
左江成功的把陈文的团队挖来之后，便把计算机培学校和校园网的事务完全的交由周朝明、汪海红和刘丽管理，把精力完全放在了欧州的金融市场上，开始为阻击英销进行布局，如果短期内投入大量资金，定会引起金融市场的动荡，从而增加成本降低收益，从现在开始慢慢的投入则悄无声息，不会引起其它金融投资机构有注意。（未完待续）
正文 第617章 英镑大战
江江与珍妮的电话沟通频繁了起来，因为一国的货币贬1渠价格总会上升，货币升值后股价会下跌，而利率下跌则对债券有利，所以左江指示珍妮大量购买英国和意大利的股票，同时把公司拥有的德国和法国的股票全部放空。买进大量的德国、法国的债券。同时准备劲亿美元的机动资金。等待他的进一步指示。这些资金左江是准备在适当的时机兑换成德国马克和法国的法郎。
左江在与珍妮的沟通过程中，因为主要是谈欧洲金融市场的事情，没有注意到珍妮对他态度上的变化。以前，每次珍妮与左江通话后都会委婉的要求左江到美国来与她相会，而近一段时间的通话中，她对左江的态度尽管依然热情。情意绵绵，但是从没有提到让左江来美国的事情，左江因为对英傍的关注而忽略这个问题，其实珍妮已经成功的受孕，虽然现在不是很显怀，但她怕左江来美国看出端倪，她要偷偷的给左江生一个孩子！至于何时向左江公布真相，她要找一个适当的时机。
暑假的时候左江再一次亲自飞赴美国，本来已经向珍妮打电话进行了通知，珍妮也表示会亲自到机场迎接他，但下了飞机却是海伦和现在基金管理部的经理詹婷斯来接机的，左江没有看到珍妮便忍着没问，虽然自己是老板小手下的总经理没来接机似乎在礼节过不去，但这是美国。国情不同不能强求，如果问了出来就显得自己太没有风度了。 海伦适时的给左江进行了解释，她说：“左少，珍妮小姐的爷爷昨晚突然得了及出血疾病。正在医院进行抢救，现在还没有脱离生命危险。今天一早她和父母乘飞机赴去拉斯维加斯探望爷爷，因为联系不上你，所以让我转告你一下，并指定这段时间由我来负责公司的事
！小。
左江并没有注意到海伦脸上异样的表情，他的头脑一直消化着这个。惊人的消息，脑出血这种死亡率很的疾病贵在早期的抢救和治疗，以美国的医学水平小到现在还没有脱离生命危险看是十分严重了！而她指定海伦负责公司的事务代表着她不可能很快回来，在大投机的关键时期左江心里不免有些发急。
事实匕，珍妮现在已经怀孕近八个月，平时都很少到公司来，基本上把公司的事务交给海伦处理，她在家里遥控指挥，如果与左江见面必然要露馅，所以想出了这样一个让人无法置疑的理由。
左江闻言立即给珍妮打电话，但电话却一直无法接通。海伦在一旁说：“这个时间珍妮小姐所乘的飞机还没有到达拉斯维加斯，乘飞机是不可以开机的，等过段时间再联系吧，我们先回公司再说。”
回到哈里波特金融投资公司总部大厦不久，左江接了珍妮打来的电话，她告诉左江爷爷给过手术已经暂时脱离生命危险，但还看后期的治疗情况，并正式向左江请假在那里护理爷爷。
左江表现要到拉斯维加斯去看望她爷爷，被她委婉的拒绝了，并告诉左江欧典金融市场的业务由詹姆斯全权负责，有什么指示可以直接向他下达，等爷爷好转后她会尽快回来。
詹姆斯向左江汇报了欧洲金融市场的准备情况，同时也汇报了与量子基金合作的进展情况。随着阻击英傍的时间越来越近，左江让詹姆斯加快布局的步伐。因为随着欧洲金融市场弊病的逐步显现，噢觉灵敏的国际投机集团已经纷纷涌向那里，这个事情也不需要顾忌什么了，何况公司的投入大部分都是由海外公司来完成的。
般来说小经济高速增长会伴随着经济过热出现的可能，这个时候就表现为到处都走过多的投资，甚至投机盛行，于是通货膨胀就愈演愈烈了。通货膨胀导致物价不稳定。经济发展结构失衡等等，这是任何一个政府都不希望看到的。为了抑制通过膨胀，国家就把利率调高，这样投资就会受到抑制，经济增长过热就可能被降低下来。而利率和汇率一般都是正相关的。哪种货币利率高，世界上其他的货币就会把自己转换成其他的货币。这样利率高的货币的汇率也就提高了，汇率提高了货币就坚挺了。货币坚挺了，出口就难了，贸易逆差就可能出现。。
东西德统一后。西德为了减缓的东德社会动荡，将原东德马克以1：1的比率全数回收。兑换成西德马克。这虽然减缓了统一带来的社会震荡，但却大大加剧了通货膨胀的风险。为了避免通胀，德国央行不得不大幅加息。东德马克以1：1兑换成西德马克。这一点很重要，是导致后来英碜遭阻击的主要原因。作为东西德的统一，两个原不平衡的经济体合并，必然会引致社会一定时期的震荡。而德国政府却巧妙地将部分国内的“动荡”输出，利用其他国家作为缓冲器，其实最大的投机者是德国政府。
而欧州将各成员国货币汇率控制在比较小的范围，这样的汇率政策，在各国情况相对稳定时，可以执行得很好。但两德的统一，打破了原来欧洲各国达成的均衡。东德的加入，必然会将各国从原来的均衡态，导向一个新的均衡态势。从旧的均衡走向新的均衡，这是必然，在两德统一的那一玄，就已经定局了。剩下的只是何时动，让谁动，如何动了。英国网好成了牺牲者。金融投机家的活动越来越频繁，众多的国际热钱涌向马克等可能升值的货币，英傍则成为卖空的绝佳对来
左江在纽约待了十二天，期间除了会晤索罗斯落实阻击的事情外，主要是与詹姆斯和他的精英团队分析欧洲的金融形势及走向，虽然左江知道大的走向，可细微之处他根本难以把握，通过和索罗斯及詹姆斯的团队研究分析后。受益非浅。在没有等到珍妮回专后，左江只要乘飞机回国，因为，国内还有许多事情需要他亲自处理。
转眼间就进入了口月。欧洲金融市场几乎到了白热化的程度，但形势还不是十分的明朗，大多国际投机者都处在观望之中，在这个时刻，谁具有超前的洞察力无疑谁就是最大的赢家。左江这段时间一直与詹愕州保持着频繁的联系，当然，珍妮偶尔也会联毛八狄园网初步建成运行之后。左江特意在计算机培学校弄了一间办公室，通过校园网把电脑连到了纽约华尔街交易所的服务器上。随时关注着欧美金融市场的变化。
口月3具，《华尔街日报》发表德国联邦银行总裁史勒辛格的讲话，大意为：只有通过货币贬值，才能消除欧洲汇率机制的不稳定。由此左江可以判断出德国可能采取放弃维护英稽的立场。
不久，在一个重要会议上史勒辛格指出：如果投资人认为欧州货币单位是由一揽子固定货币组成，那就错了。并特别提到意大利里拉不是非常健全的货币。索罗斯问他，是否喜欢欧州货币单位变成一种货币？史勒辛格表示喜欢这种概念，但不喜欢这种货币的名称。如果这种货币叫马克，他一定会喜欢。
这条信息索罗斯及时的传达给了左江，并将自己判断意大利里拉可能崩溃想法也告诉了他，现在的情况与前世历史的轨迹基本一致，左江及时的做出了放空意大利里拉的决定，由于意大利此时的经济十分低迷。在量子基金放空丑亿美元的里拉及左江的两家海外公司各放空美元的里拉之后，意大利根本连还手之力都没有，里拉在短短的三天之内就崩溃了，在意大利大捞一笔后，立即转头全力对准了英镝。
意大利里拉崩溃之后，英傍笈发可危，受到的压力越来越大：先是丹麦公民投票否决了马斯特里赫特条约，接着在法国公民投票前，欧洲国家举行极为紧张的谈判。欧洲汇率体制的分裂已迫在眉睫，一旦该体制发生危机，欧州各国货币间的汇率将重新大幅度调整。欧洲利率会大幅下调，股市则将下跌，打击英销的最后时刻来临了！
索罗斯与左江紧急磋商之后决定开始做空英傍：在这惊天巨赌即将到来的时刻，一贯笑看风云淡的他也有点坐不住了，毕竟这是一次几百亿美元的豪赌。尽管他相信自己的判断，左江又给了他信心，他的心里还是十分的忐忑。左江则不同，按照前世的记忆他知道这场豪赌自己必定是最大的赢家。这回既把索罗斯推向了前台，自己又有大把的美元可赚，心情十分的放松。 现在的问题问题不是要不要建仓，而是要建多大的仓位。前世索罗斯东借西凑建了一个1四亿美元的放空英镑的仓位，这次不同了，由于左江的哈里波特金融投资公司的加入，索罗斯在一周之内就调动了美元建仓，同时还有大量富余的资金购买相关联的股票、债券和货币，看着英傍的形势一天比一天危及，直到这时他才放下心来。
左江把行动的时间及时通知了詹姆斯，让他按照这个时间表跟进量子基金。在这最后的时刻，左江当然很想和珍妮沟通一下，可是海伦却告诉他说，珍妮小姐这些天总是感冒发烧，又到医院挂水去了。而实际情况却是珍妮已经到了预产期，生产的日子就在这几天。
月占日下午，索罗斯坐在曼哈顿中区一栋俯瞰中央公园的摩天大楼的巫层办公室里。倾听着手下不断汇报英错下跌的行情。脸上始终保持着自信的微笑。他的专用办公室外是员工办公室，那里贴着一幅用计算机打出来的条幅：“我生而贫穷，但不会穷死。”
这一天，索罗斯已经判断出自己与哈里波特金融投资联击英傍的行动必胜，他来到办公室只为了感受一下这场金融史上最大的一次赌博的气氛。随后。他给左江打电话沟通一下情况后，但回到他在纽约第五大街的寓所，吃了顿简单的晚饭之后就上床休息。
果然，英镑开始重新下跌。
英国为了保住英傍的汇率，英格兰银行动用英国的外汇储备紧急买进了丑亿英傍，以保井英镝汇率不下跌。但收盘价为1英镑：2刀马克。仅比2刀田的底限高出比四马克。
当天晚上，英国财政大臣拉蒙特向德国联邦银行官员恳求德国降低利率，遭到拒绝。拉蒙特连忙召集英格兰银行官员部署，计划第二天大举干预市场，如果还不奏效便只能提高利率了。但就在拉蒙特会议的几个小时前，德国联邦银行总裁史勒辛格已接受了访问，表示希望里拉和英傍贬值，但准备保卫法国法朗。
月伤日上午，拉蒙特在首相批准下，正式宣布将利率从旧提高到口，以捍卫英傍。但英镑仍未出现一些涨势。市场认为英国提高利率是恐慌之举。事件达到**。英格兰银行从馏亿美元的外汇储备中抽出胸亿美元买进英销，结果徒劳，汇价依然没得到支持。英镑被抛售，就像决堤的洪水一样。
口月旧日下午，英国宣布再次提高利率，从口提高到占，达到两年前英国加人欧洲汇率机制时的利率水平。索罗斯认为，英国的绝望行为表明其立场无法维持，因而受到鼓励，更大胆地继续放空英傍。国际投机者这时也看到了其中的机会，紧跟着放空大量的英镑，左江的六家海外金融投资公司混迹在这些人的队伍之中，肆无忌惮的把手中的英镑全部放空，强大的英傍在连续的重击之下轰然倒塌！
英傍的结局十分的简单，利率在上午和下午两次提高，到傍晚，英镑被迫退出欧洲汇率机制。当天纽约外汇市场收盘价，英傍兑马克为127仍，下降27。远低于欧洲汇率体制的下限。次日，英国利率降回旧名。意大利紧随英国退出欧洲汇率机制。次日。英傍收盘价比上一天低了旧。货币贬值的不只英镑，西班牙货币贬值力名，意大利里拉贬值丑。
这一天的晚上。在纽约曼哈顿一家医院的高级病房中，珍妮顺利地产下了一名女婴。她出生时的哭声特别的响亮！！！
正文 第618章 当选
风阵阵，北京城飘飘扬扬的落下了入冬后的第场雪乞刀不波特电子工业园二期建设工作已经接近了尾声，唐昆看了一眼仍在绞手架上忙碌的工人，眼睛里不免透出一丝欣慰的自光，公司的目标是在上冻前完成二期工程。可今年的第仁场雪似乎来得有点早，再抢几天工期就能全部结束二期工程，可以提前给工人们放假回家过年了。
看着同样望着窗外雪花的左江，唐昆坚定的说：“左少，你放心，最多再有五天就能全部完工，虽然现在下雪了，可距离冰冻期还有一段时间，不耽误施工的
左江是今早出门见下雪了才拐到工地来看看的，哈里波特电子工业园是松江建设集团最大的在建项目，由总经理唐昆亲自坐阵指挥，年初的时候左江就下达今年务必完成二期工程建设的指示，唐昆自然不敢怠慢，紧急调来三个建筑工程队投入到会战之中小计划两年的工期现在干到这个程度。让他紧绷的心才放松了下来。
经过松江省政府和哈里波特集团的联合运作，松江第一汽车股份有限责任公司、桐江钢铁和集团旗下的回家松江公司于八、九、十三个月间陆续上市，由于其优良的资产和良好的业绩，六家公司上市之后股价一路飙升，松江建设的股价在每股四十元左右的价位坚挺，松江建设的市值达到了四十亿元，唐昆的身价则达到了八千万。正在向亿万富翁的行列挺进，这是他五年前根本无法想到的事情，所以他更加珍惜今天所拥有的一切。左江的话无疑就是命令。
左江来这里到没有催促唐昆的意思，他到这里就是心血来潮随便的看看，反倒是唐昆错误的领会了他的意思，见唐昆如此说，左江摆摆手说：“我相信你的能力，我在想明年开始的三期工程不但工程量大而且繁琐，不知道以公司现在的能力多长时间能拿下来。
唐昆想了一下说：“正常的情况下，；期工程的建设得四到五年的时间，以公司现在的能力，如果全力以赴的话，我想再到三年的时间就能完成。但是这样一