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1914年7月30日，战争爆发。道琼斯平均指数71．42点。12月24日．极限最低点53．17点。
1915年4月30日．最高点71．78点，指数涨到了战争爆发时的位冒。随后指数回调至5月14日的最低点60。38点。6月22日、平均指数又回到了71．90点。从这个位置开始的小调整跌到了 7月9日的最低点67．88点，随后，指数调头向上，突破了战争爆发时的最高点，并不断创出新高。
1918年11月11日，第一次世界大战结束。平均指数在11月9日的最高点88．07点见顶，并在1919年3月第一次突破这个最高点，直至在1919年11月 3日创下119。62点的新高。
下一个重要的战争日是1939年9月1日——最低点127。51点，以及9月13日——最高点157．77点。我们给出的阻力位出现在127点至130点。
1939年8月24日．128．60点。9月1日，127．51．点。
1940年 8月12日，最高点127．55点。9月13日，最低点127。32点。12月23日，最低点127。83点。
194l年7月27日，最低点126．75点。9月30日，最高点127．31点。
1943年2月2日，最低点126．38点。3月22日，最低点128．67点。4月13日．最低点129．79点。4月30日，最低点128。94点。市场随后大幅上扬。
为什么平均指数在几乎相同的位置多次出现最高点和最低点，这总有一种原因。这是因为在这些价值附近存在某种百分比点。
1896年，最低点28．50点。加上350％，得到128。25点。
1921年，最低点64点。加上100％，得到128点。
1929年，最高点386。10点。它的？是128。70点。
1929年的最高点386．10点至1932年的最低点40．56点，这个区间的？是126．70点。
1932年的最低点40．56点至1946年的最高点213．36点，这个区间的？是126．96点。
1937年，最高点19559点。它的？是130．32点。
1937年的最高点195．59点至1938年的最低点97．46点，这个区间的？是130．17点。
1942年的最低点92．69点至1937年的最高点195．59点，这个区间的？是130。 40点。
在这些位置附近共有8个阻力位，而且市场在不同的时问在这些位置附近曾形成过11次顶部和底部。这个例子告诉你，从每个重要的最高点或最低点计算百分比点和阻力位是多么重要。
193点至196点的阻力位
1929年11月13日，最低点195。35点。
1931年2月24日，最高点196．96点。
1937年3月10日，最高点195．59点。
1948年6月14日，最高点194．49点。
曾有4个重要的顶部和头部出现在这个位置附近。原因如下：
1929年，最高点386．10点，它的？是193．05点，这是一个非常重要的阻力位。
1921年，最低点64点，加上200％就得到了192点。
1930年4月16日的最高点297．25点至1942年的最低点92．69点的？是194．97点。
1932年的最低点40．56点加上375％的，就得到了192．66点。
1945年7月27日的最低点159．95点至1946年5月29日的213．36点的？是195。56点。
1939年9月l日的最低点127．51点加上50％，就得到了191。26点。
1939年的最低点127．5l点至1942年的最低点92．69点的幅度的200％加上92．69点，就得到了197．15点。
1945年3月26日，最低点151．74点。这是平均指数在那次创新高的行情前的最后一个最低点。
最后的最高点213．36点的？是192．74点。这里总共结出了8个重要的阻力位，它们说明为什么平均指数会在这些位置附近做出3次重要的顶部和1次重要的底部。如果这场牛市持续到1949年或1950年，并突破196点，然后收在这个上面，那么这就是指数看高一线的信号，以及下一个重要阻力位。
1941年12月7日开始的对日作战
日本在12月7日袭击了珍珠港（Pearl Harbor）．那是个星期天。12员6日，道琼斯平均指数的最低点是115．74点，并收在了116．60点，12月8日，平均指数的最高点是115．46点。随后，指数便—路下跌，直至1942年4月28日的极限最低点92．69点，因此，12月8日的最高点是一个重要的点位，如果平均指数突破这一点，就会大涨。
1943年10月13日，最高点l15。80点，指数处在194l年12月6日的最低点和12月8日的最高点。1943年l0月28日，最低点112．57点，指数仅在15天内回调了3点，这说明市场的上升势头很强。
1943年11月9日，最高点118．18点。平均指数已经突破了1941年12月8日的最高点，而且还会走高。市场随后的调整跌到了12月24日的最低点l13。46点，指数在45天内下跌了不到5点．而且比战争爆发时的最低点低不足3点。这说明市场的支撑良好，指数将会走高。上升行情不断发展，平均指数在1945年2月突破了127．51点，也就是1939年9月1日德国发动战争的时候。
1945年5月6日，德国投降，平均指数继续上扬。6月26日，指数到达最高点169．15点。这比1938年的最高点高出10点，而且突破了158点至163点间的所有阻力位，因此绝对是指数将大涨的信号。
1945年7月27日，最低点159．95点，指数在31天内下跌了不到10点，并收在了强阻力位，这说明指数还会上扬。
1945年8月14日，日本投降。平均指数在8月9日到达最后的最低点161．14点，这使159．95点和161．14点成为重要的支撑位，因为它们出现在战争结束时．而且指数收在了1938年的最高点之上，这个点位已经支撑住了3次不同的下跌．使它们没有触及160点。这些例子是用来向你证明，从所有重要的顶部和底部计算出的阻力位和百分比点的重要性，它使你可以预测将来下一个顶部或底部可能出现在什么位置。运用所有的规则、3日图和9点转向图来帮助你预测未来买卖点的时间和价位，将所有的规则像运用在平均指数下那样运用于个股。
158点至163点的阻力位
下面的记录说明这些位置对于用极限最高点和极限最低点来表示的顶部和底部的重要性。
1937年6月14日，最低点163．73点。
1938年11月10日，最高点158．90点。
1939年9月13日，最高点157．77点。
1945年3月6日，最高点162．22点。
1945年7月27日，最低点159．95点。
1946年10月30日，最低点160。49点。
1947年5月19日，最低点161．38点。
1949年6月14日，最低点160．62点。
总共有3个最高点和5个最低点处在这些位置附近。1946年至1949年的最后3个重要的底部出现在这些位置附近，市场在此都获得了支撑并反弹。下面我们结出的百分比点说明了为什么在这些位置附近会出现支撑位或买点．以及阻力位和卖点。总是有数学证据证明为什么市场的顶部和底部会在这些位置附近出现这么多次。
1896年的最低点28．50点至1929年的最高点386．10点的？是162．60点。
1921年的最低点64点加上150％是160点。
1932年的最低点40．56点至1937年的最高点195．59点的？是156．84点。
1932年的最低点40。56点加上300％是162．24点。
1932年9月8日的最高点81．39点加上l00％是162．78点*
1933年10月21日，最低点82．20点。加上100％是164。40点。
1938年3月31日的最低点97．64点至1937年的最高点195。59点的？是158．90点，这正好是1938年11月l0日的最高点。
1939年9月1日的最低点127．51点至1942年4月28日的最低点92．69点。这个范围处在战争爆发，以及随后出现的极限最低点之间。指数的跌幅是34．82点。将这个指数加上127。51点、就得到了162．33点。
1945年3月26日的最低点l 51．74点至极限最高点213．36点的？是159．47点。
1946年，最高点213．36点。这个指数的75％应是160．02点。
这里表明了l0个阻力点，并证明了为什么市场会8次在这些指数附近见顶或见底。1949年6月14日指数第3次到达这个位置，以及到7月18日撰写本文为止指数反弹至174．40点的事实说明指数处于强势，但如果指数收在了160点以下，就是市场向淡的信号，因为这将是指数第4次到达这个位置，而且根据我们的规则，指数必将继续下跌。
第十章 纽约股票交易所的成交量以及对牛市和熊市的的回顾
这些成交量是对《新股票趋势探测器》第8l页的延续，并将成文量的研究推进到了1949年6月30日。
从1932年7月8日开始的牛市已经持续到了1937年3月10日，在此期间平均指数上扬了155点。
1936年，成交量逐渐放大，其中1月份和2月份的成交星最大。1938年全年的成交量达到了496，138，000股。
1937年．头三个月的成交量很大，而1月份的成文量是全年最高的。市场自3月开始下跌后，成交量逐步萎缩到了 8月份的17，213，000股。在10月的大突破中，成交量放大到了5l，000，000股以上。1937年全年的成交量是409，465，000股，比1936年的小许多。
1938年，指数在3月3l日到达最后的最低点，这与1937年的顶部相距l年多一点。这轮熊市的成交量总共是311，876，000股。
1938年4月至1938年10月。指数在这个小牛市中上扬了6l点，成交量合计为208，296，000股。10月份，成交量放大到了41，555，000股，这不仅是全年中最大的，也是在1937年3月以来最大的月成交量。这是顶部的信号，大家在市场上涨时买入过度。正像我在新作《华尔街四十五年》中解释的那样．平均指数正好遇到了阻力位。
从1938年11月的最高点开始．指数—路跌到了1939年4月11日，跃幅达39点。这期间的成交量是111，357，000股。1939年3月的成交量是24，563，000股，而成交量在4月份有所减少，并在6月份萎纳到了年度的最低点。
1939年5月至1939年9月，指数总共上场了 37点。这个阶段的成交量是117，423．000股。9月l日战争爆发，而从9月1日至13日的行情上扬了30点。9月份的成交量是57，089．000股。这是自1937年1月来的最大月成交量，这说明大家在股市上扬时买入过度，而内幕人士正在抛售。指数未能突破1938年11月10日的最高点，这是头部的信号，也是个卖点。大成交量往往意味着头部。
1939年9月至1942年4月28日，平均指数下跌了64点。总成交量为465，996，000股。成交量在1940年和1941年继续萎缩。成交量从1936年的496，138，000股萎缩至1941
年的170，604，000股，说明套现的压力几乎已经消失。在1942年的2月份、3月份和4月份．成交量大约是800万股或略低一点。这说明抛压已经结束，市场正处在底部区域。
1942年，5月份至8月份。月平均成交量继续维持在800万股以下，这说明买盘已经少虽介入。这一年的末期成交量开始放大，但1942年全年的成交量依然是许多年中最低的，仅为125，652，000股。
1943年。成交量巨放，达278，000，000股。
1944年的成交量为263，000，000股。
1945年．市场继续上扬，总成交量达到了375，000，000
股．是1938年以来最大的一年。巨大的成交量说明牛市已接近尾声。
1946年1月，成交量51，510，000股。这是自1937年3月来最大的月成交量，因此顶部将至。在2月初的最高点后，平均指数仅上扬了5点，到达1946年5月29日最后的最高点。
一轮大牛市从1942年2月28日开始，在1946年5月29日结束．上扬了120点。这个时期的总成交量是1，179，000，000股。在牛市的最后一年成交量巨放说明这是行情的终点。
1946年6月至10月 30日．平均指数以136．955，000股的成交量，下跌了53点。这是一场在短时间内的大跌，而6月份、7月份和8月份成交量一直在20，000，000股左右徘徊。
9月份．当市场向下快速突破时，成交量超过了43，000，000股，而市场在10月份到达底部时，成交量是30，000，000股。那以后，成交里持续萎缩。
1946年10月30日至1947年2月，指数总共上涨了27点。成交量略微超过了100，000，000股。
1947年，3月至5月19日，市场60，576，000股的成交量下跌了27点。当市场在5月份到达最低点时，成交量萎缩到了20，000，000股，这说明市场的套现压力并不十分沉重。
1947年，5月19日至7月25日，平均指数下跌了大约28点。总成交量为42，956，000股。7月份的成交量是25，473，000股，这是当年最大的月成交量，这说明大家又在顶部买人，因此调整必将出现。
1947年7月25日至1948年2月11日。平均指数下跌了大约25点。总成交量是139，799，000股。2月份的成交量低于17，000，000股，是几个月来最低的。此时，市场变得非常沉闷，波幅狭窄，而且交投清淡，这一切都说明卖压并不沉重，反弹必将出现，允其是因为平均指数获得的支撑位比1947年5月的高。
1948年2月11日至1948年6月14日，市场出现了一波30点的上升行情。总成交量是131，296，000股。2月份的成交量略低于17，000，000股，而5月份的成交量是42，769，000股。这是自1946年9月以来最大的月成交量。平均指数涨至以往卖压区时的巨大成文量说明市场正在做头。6月，总成交量略少于31l，000，000股，这说明大家已经在5月份大笔建仓，而买气则在市场上扬的同时逐步下降。
1948年6月14日至1949午6月14日，平均指数下跌了大约34点。总成交量是246，305，000股。1949年2月．成交量再次跌到了大约17，000，000股，而在1949年6月，总成交量是17，767，000股。相比1948年5月份将近43，000，000股的成交量，这种成交量说明市场的套现盘已消耗殆尽，又因为平均指数已经跌到了1946年1 0月以及1947年5月时的最低位，所以这是一个买点。你可以注意到，1947年的总成交量是253，632，000股，而1948年的总成交量是302，216，000股，其中大部分成交量出现在2月份至6月份的上升行情中。
1949年头6个月的成交量是112，403，000股。这比1948年上半年的总成交量少了许多。
如果市场能在1949年的下半年上扬，那么成交量很有可能会放大，并在年底达到与1948年相同的水平。
要记住，研究月成交量和周成交量，并将其与其他所有的规则结合起来，往往十分重要。
纽约股票交易所的月成交量和年成交量
单位：千股
1936年 1937年 1938年 1939年 1940年 1941年 1942年
1月 67202 58671 24154 25183 15987 13313 12998
2月 60884 50248 14525 13874 13472 8970 7924
3月 51107 50346 22997 24563 16272 10124 8554
4月 39610 34607 17119 20245 26693 11187 7588
5月 20614 18549 13999 12934 38965 9669 7231
6月 21429 16449 24368 11967 15574 10462 7466
7月 34793 20772 38771 18068 7305 17872 8375
8月 26564 17213 20733 17374 7615 10873 7387
9月 30873 33853 23825 57089 11940 13546 9448
10月 43995 51130 41555 23736 14489 13151 15932
11月 50467 29255 27926 19223 20887 15047 13436
12月 48600 28422 27492 17773 18397 36390 19313
合计 496138
409515
297464
262029
207596
170604
125652
1943年 1944年 1945年 1946年 1947年 1948年 1949年
1月 18032 17809 38995 51510 23557 20217 18825
2月 24432 17099 32611 34095 23762 16801 17182
3月 36996 27645 27490 25666 19339 22993 21135
4月 33554 13845 28270 31426 20620 34612 19315
5月 35049 17229 32025 30409 20617 42769 18179
6月 23419 37713 41320 21717 17483 30922 17767
7月 26323 28220 19977 20595 25473 24585
8月 14252 20753 21670 20808 14153 15040
9月 14985 15948 23135 43451 16017 17564
10月 13924 17534 35474 30384 28635 20434
11月 18244 18019 40404 23820 16371 28320
12月 19528 31261 34150 29832 27605 27959
合计 278738
263075
375521
363713
253632
302216
1836895
第十一室 15种公用事业股平均指数
在罗斯福执政期间，公用事业非常萧条，因为政府使用各种手段压制它们。自罗斯福总统退位以后，时代已经变了，现在公用事业获得了公平的待遇，而且前景光明。回顾公用事业股平均指数1929年至今的历程非常有趣。（请参阅书后的走势图。）
1929年9月，最高点144？点。11月，最低点64？点。
1930年4月，最高点108？点。
1932年7月，最低点16？点。9月，最高点36点。
1933年3月，最低点19？点。这比1932年7月份的最低点高3点，说明市场向好，事实的确如此。
1933年7月，最高点37？点。这比1932年9月的最高点同1？点。
1935年3月，最低点14？点。这比1932年的最低点和1933年的最低点都要低，因此，那时市场的套现压力即将消失，随后一轮涨势出现了。
1937午2月，最高点37？点。这又回到了1933年的最高点，这里存在着阻力。
1938年3月，最低点15？点，比1935年的最低点高1点。
1939年8月，最高点27？点。这仍比1937年8月份的最低点低，说明大势向下。指数继续下跌。
1942年4月，最后的最低点l0？点。市场在一个狭窄的交易区间内运行了几个月后最终突破了1942年6月和1942年l0月的最高点，这意味着趋势向上。市场继续上扬，到了1945年，平均指数已经突破了1939年的最高点，并继而突破了1933年和1937年的最高点。
1946年4月，最后的最高点44？点。这正好与1932年2月的最高点相同，这里是一个自然的阻力位。
1946年10月．最低点32？点。1947年1月，最高点37？点。
1947年5月，最低点32点。7月，最高点36？点。